A perspectiva de uma inflação mais elevada em 2027 levou instituições financeiras a reavaliar suas projeções para a economia brasileira. Bancos e gestoras de investimentos passaram a considerar um conjunto de fatores que, na avaliação de seus economistas, pode pressionar os preços e dificultar o crescimento econômico no próximo ano.
Entre os principais pontos de preocupação estão a valorização do dólar, os preços dos combustíveis, os possíveis efeitos do fenômeno climático El Niño sobre os alimentos, a implementação da reforma tributária e os impactos econômicos de mudanças na jornada de trabalho.
As projeções variam entre as instituições. O Daycoval, por exemplo, pretende elevar sua estimativa de inflação de 4,2% para 4,7% em 2027. Já o Itaú revisou sua previsão em 1,5 ponto percentual e passou a projetar o IPCA em 6,1% no encerramento do próximo ano.
A Lifetime Investimentos também avalia rever seus números, considerando uma inflação acima de 5%. A economista-chefe da instituição, Marcela Kawauti, afirmou que ainda existem questões em aberto, especialmente em relação à equipe econômica e ao orçamento federal de 2027.
Projeções também apontam desaceleração da economia
Além da inflação, o crescimento econômico passou a preocupar parte dos analistas. Em sua revisão de cenário, o Itaú reduziu a expectativa de expansão do Produto Interno Bruto (PIB) em 2027 de 1,2% para 0,5%.
Segundo o economista-chefe da instituição, Diogo Guillen, a revisão considera a possibilidade de juros elevados por mais tempo e uma atividade econômica mais fraca. Nesse cenário, o crédito, o consumo e os investimentos podem ser afetados.
O banco também avalia que a combinação de preços mais pressionados e crescimento menor pode comprometer o poder de compra das famílias, especialmente entre aquelas de menor renda.
O ASA, por sua vez, projetou crescimento próximo de zero em 2027, com possibilidade de recessão dependendo da evolução das expectativas dos agentes econômicos.
Cinco fatores estão no radar dos analistas
As instituições financeiras acompanham diferentes elementos que podem influenciar o comportamento dos preços no próximo ano:
- Dólar: a alta da moeda norte-americana pode encarecer produtos importados e insumos utilizados pela indústria. Segundo os dados apresentados na reportagem de origem, o dólar avançou 9,17% na semana posterior à eleição.
- Jornada de trabalho: possíveis mudanças relacionadas ao fim da escala 6×1 são apontadas por estudos como um fator que pode elevar custos para empresas e pressionar preços.
- El Niño: alterações climáticas podem afetar a produção agrícola e influenciar os preços dos alimentos.
- Reforma tributária: a implementação da Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS) também aparece entre os pontos de atenção dos economistas.
- Combustíveis: a cotação internacional do petróleo e a retomada de tributos federais podem influenciar os preços dos combustíveis e outros custos da economia.
O Banco Pine também considera a possibilidade de rever sua projeção atual, que aponta inflação de 4,5% em 2027, diante dos riscos relacionados ao clima e aos combustíveis.
Política fiscal e expectativas para os próximos anos
Outro ponto acompanhado pelo mercado é a condução das contas públicas. Investidores e instituições financeiras observam as decisões do governo sobre gastos, orçamento e controle da dívida pública.
A Warren trabalha com uma estimativa de inflação de 5,2% para o encerramento de 2027. A estrategista de inflação da gestora, Andréa Angelo, avalia que os efeitos da CBS podem acrescentar 0,3 ponto percentual ao indicador. Em um cenário de maior estímulo por meio dos gastos públicos, a inflação poderia ultrapassar 5,5%, segundo a análise.
Enquanto isso, a mediana das projeções do mercado reunidas pelo boletim Focus aponta inflação de 4,34% para 2027, conforme os dados citados na reportagem de origem.
A definição da equipe econômica e os próximos passos da política fiscal também são acompanhados por investidores. Em análise divulgada após o resultado eleitoral, o Goldman Sachs destacou que as declarações sobre cargos estratégicos, especialmente no Ministério da Fazenda, e a apresentação de um plano para as contas públicas podem influenciar o comportamento dos ativos financeiros.
O economista-chefe do BTG Pactual, Mansueto Almeida, também chamou atenção para a importância de uma estratégia fiscal clara. Na avaliação dele, a demora em apresentar medidas para controlar os gastos pode aumentar a incerteza sobre a trajetória da dívida e afetar as expectativas de inflação.
Economistas também apontam fatores que podem aliviar os preços
Apesar das preocupações, há fatores que podem atuar em sentido contrário. O economista Carlos Lopes, do banco BV, citou a possibilidade de gratuidade no transporte público aos finais de semana como uma medida capaz de contribuir para reduzir parte da pressão sobre a inflação.
Ainda assim, instituições como o UBS acompanham o risco de que aumentos inicialmente concentrados em determinados setores acabem se espalhando para outros preços da economia.
A diretora de macroeconomia para o Brasil do UBS GWM, Solange Srour, alertou que a pressão pode alcançar componentes mais persistentes da inflação, especialmente se as expectativas continuarem se deteriorando.
As projeções para 2027 ainda podem mudar conforme forem divulgadas novas decisões econômicas e dados sobre preços, atividade, câmbio e contas públicas. Por enquanto, os números apresentados representam estimativas das instituições financeiras, e não resultados definitivos.
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